Flash boursier

Dans une ambiance déjà morose, le mois de septembre étant historiquement peu favorable aux actions sur le plan saisonnier et leur valorisation étant désormais élevée, un risque jusqu’ici quelque peu obscur à l’étranger a secoué les marchés financiers de l’Asie à l’Europe et aux Etats-Unis. La séance du lundi 20 septembre a marqué la pire baisse des indices boursiers enregistrée en trois mois. Le rendement des bons du Trésor US a baissé à 1.32% à dix ans, les investisseurs recherchant des valeurs refuge.

A l’origine apparente de toute cette volatilité, la faillite possible du colosse Evergrande, un des principaux promoteurs immobiliers chinois. Endetté à plus de 300 milliards de dollars et depuis longtemps en difficulté, la société a annoncé jeudi dernier faire défaut sur 83.5 millions de dollars de paiement d’intérêts sur ses obligations. La crainte d’un éclatement d’une bulle immobilière avec un secteur qui représente près de 28% de l’économie chinoise préoccupe. La Chine aurait-elle aussi sa Lehman Brothers ?

La question est surtout de savoir si les autorités vont intervenir pour mettre un filet de sécurité et limiter une crise de liquidités qui s’étendrait aux sociétés immobilières chinoises et de Hong Kong. Il reste que le marché est très fragmenté, la part d’Evergrande étant estimée à 4%, ce qui réduit le risque de pression significative sur les prix de l’immobilier. La chute brutale des cours boursiers des grandes banques mondiales durant la journée de lundi est vraisemblablement surfaite, dans la mesure où les prêts ont essentiellement été consentis par des banques chinoises, liées à l’Etat.

En fait, ce dernier évènement ne fait que mettre en avant la répression règlementaire qu’exerce depuis de nombreux mois la Chine sur la plupart des activités, en commençant par celles du géant Alibaba Group Holding. Les restrictions se sont étendues aussi à l’activité industrielle, ce qui se reflète dans la baisse du prix des matières premières, laissant prévoir un ralentissement de la croissance du PIB.

La perte de confiance n’est certes pas due uniquement aux aléas chinois. Le moment choisi n’est en effet pas le meilleur car les investisseurs se préparent également à un durcissement de la politique monétaire de la Réserve fédérale à l’issue de sa réunion ce mercredi. Ils se demandent quel sera le calendrier des réductions d’achats d’actifs par la Fed et sont à l’affût de tout signe indiquant un relèvement potentiel des taux d’intérêt à court terme en 2022. Le rapport sur l’inflation du mois d’août (+4%) a toutefois ravivé l’espoir que c’est un phénomène transitoire et que la progression de l’indice des prix ira vers 2-2.5% quand la poussière retombe. Une confrontation au Congrès entre républicains et démocrates au sujet de la dette ainsi que la diffusion du variant delta du Coronavirus, avec le plus grand nombre de décès par jour (2000) aux Etats-Unis depuis mars dernier, renforce l’inquiétude.