Market outlook

April 2026

Actions (monnaie locale)	31.03.2026	Performance 1er trimestre	Performance année 2026
Suisse SPI	17'835.66	-2.11%	-2.11%
Europe STXE 600	583.14	-0.83%	-0.83%
USA grandes cap. S&P 500 Index	6'528.52	-4.35%	-4.35%
USA petites cap. RUSSELL 2000	2'496.37	0.92%	0.92%
Japon TOPIX	3'497.86	3.61%	3.61%
Monde MSCI ACWI Index	978.94	-3.10%	-3.10%
Emergents MSCI Emerging index	1'397.20	-0.13%	-0.13%

Taux des Emprunts Etats - 10 ans	31.03.2026	Evolution 1er trimestre	Evolution année 2026
Suisse	0.37	0.04	0.04
Allemagne	3.00	0.15	0.15
USA	4.32	0.15	0.15

Devises	31.03.2026	Evolution 1er trimestre	Evolution année 2026
USD-CHF	0.7995	0.87%	0.87%
EUR-CHF	0.92369	-0.76%	-0.76%
GBP-CHF	1.0573	-0.99%	-0.99%

Immobilier	31.03.2026	Performance 1er trimestre	Performance année 2026
SXI Real Estate Funds	575.76	-4.25%	-4.25%

Métaux précieux	31.03.2026	Evolution 1er trimestre	Evolution année 2026
Or oz/usd	4'668.06	8.07%	8.07%

Vidéo de présentation

Point macro

Le conflit en Iran est venu perturber les plans des banques centrales par un choc sur les marchés de l’énergie (cours du pétrole +80%, gaz +50%). En effet, celles-ci doivent arbitrer entre le contrôle de l’inflation et le soutien à la croissance dans un contexte de risques géopolitiques accrus. L’Europe apparaît plus vulnérable en raison de sa dépendance énergétique, tandis que les États-Unis conservent une dynamique plus résiliente, malgré un affaiblissement de la confiance des ménages. Les économies asiatiques et émergentes subissent un double choc via les coûts énergétiques et le resserrement des conditions financières. Les risques de stagflation à l’échelle mondiale ont augmenté, avec des impacts négatifs estimés entre 0,7 et 0,8% sur la croissance et entre 1,5 et 2% sur l’inflation. A l’heure actuelle, la Fed et la BCE devraient maintenir leurs taux, avec peu de perspectives de baisse à court terme.

Taux directeur

Marchés obligataires

Les rendements restent historiquement peu attractifs au regard du risque de duration et de l’incertitude sur les trajectoires d’inflation. Les écarts de crédit se sont élargis, en particulier pour les dettes de moindre qualité, traduisant une montée de l’aversion au risque. Malgré cela, la rémunération reste moindre contenu du risque pris. L’incertitude sur la direction des taux, pousse à sous-pondérer cette classe d’actif et à privilégier les alternatives décorrélées comme les Cat Bonds ou encore la microfinance. Le rôle défensif traditionnel des obligations étant partiellement remis en question dans ce régime inflationniste.

Spread des crédits US et Europe

Marchés actions

Les marchés actions ont corrigé au premier trimestre (S&P 500 -5%, Europe -4% à -7%, Suisse -3,7%), sous l’effet combiné de la hausse des taux et du choc énergétique. La dispersion sectorielle est marquée : surperformance des secteurs défensifs (énergie, utilities, télécoms) et sous-performance des segments cycliques et de croissance (technologie, consommation discrétionnaire, immobilier). Les attentes de croissance bénéficiaire (+15% globalement) apparaissent optimistes et sujettes à révisions baissières en fonction de la durée du conflit et de ses répercussions sur les chaînes d’approvisionnement.

Valorisations P/E (Price-Earnings Ratio)

Les métaux précieux

L’or évolue dans une fourchette latérale mais reste structurellement soutenu par les tensions géopolitiques, les niveaux d’endettement global et les achats des banques centrales. Malgré des pressions ponctuelles liées aux besoins de liquidité (appels de marge, prises de bénéfice), les perspectives à long terme demeurent constructives. L’or conserve un rôle stratégique de diversification et de couverture contre les scénarios extrêmes. Dans l’ensemble, les matières premières devraient rester un actif clé dans un environnement caractérisé par des chocs d’offre et une incertitude géopolitique persistante.

Evolution du cours de l’or OZ/USD

Marché immobilier suisse

Le marché immobilier s’est montré relativement résilient malgré les chocs récents. Le déséquilibre entre l’offre et la demande soutient les prix. D’un côté, l’offre reste insuffisante alors que la demande est portée par une immigration nette positive et des conditions de financement attractives. Cela dit, les valorisations des actifs et les agios restent élevés, les perspectives de rendement pourraient dès lors être plafonnées.

Agio historique / Taux swap à 10 ans

Perspectives de marchés — avril 2026

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